正文：薇薇

前言：号称“销量领先，杯子可以绕地球40圈”的香水目前正在尴尬。今年国产奶茶“16岁”鼻祖香。在“俘获年轻人的胃”的战争中，他的优势逐渐减弱。从数据中可以看出下降趋势。此前，香飘飘（.SH）发布的2020年年报显示，其营收为37.61亿，同比下降5.46%；归属于上市公司的非净利润约3.58亿元。比上年下降1.75%；经营活动产生的现金流量约为3.35亿元，比上年减少53.41%。

今天香飘票市值仅62亿，从巅峰蒸发了100亿

众所周知，奈雪茶最近登陆港股，成立仅6年左右，市值就超过180亿港元。此外，“喜茶”最新估值600亿元，“冰雪城”最新估值200亿元，远超香飘飘。这些崭露头角的明星纷纷倾倒了老大哥奶茶。让人不禁感叹，难道是香飘落了

当时代抛弃了你，也许你连招呼都不打了。奶茶行业消费趋势的变化发生在老国王退位和新国王建立期间。与奈雪茶等新茶企融资上市的情况相比，传统的杯装奶茶龙头正陷入业绩停滞和市值缩水的双重困境。

此前，6月18日晚，香飘飘宣布了公司的敞篷车债券 审批期满，募集资金8.6亿元，计划夭折。股价一直“下跌”，可转债融资计划被搁置……近三年，香飘飘的净利润一直徘徊在3亿元左右。经过深入分析，得出的结论是，香飘飘市值的大幅下滑不能为业绩的过分负责。这主要是由于资本市场对未来的预期低迷。

从业绩来看，2018-2020年香飘票营收分别为32.23亿元、39.41亿元、37.25亿元；归属于母公司的净利润分别为3.15亿元和3.47亿元。以及3.58亿元。剔除2020年疫情的影响，香飘飘仍在增长。但从代表资本预期的市盈率来看，目前TTM仅为13.91倍，远低于公司近三年平均34倍的市盈率。

随着资金预期的大幅下降，香飘飘蒸发了100亿人民币的市场价值。毫无疑问，天花板的香味已经出现了。面对嘿茶、奈雪茶等新茶品牌的攻势，杯装奶茶产品香飘飘早已一炮而红。

香水不香了吗？多年增收不盈利

作为“中国奶茶第一股”的香飘飘，曾经是国内的热门奶茶。其“年销量3亿杯，杯可绕地球”的口号家喻户晓，品牌形象深入人心。香飘飘奶茶的巨大成功，吸引了广东西之浪集团、浙江大好达食品、联合利华等企业的模仿者。他们推出了“有乐美”、“香悦”、“立顿”等品牌，想分一杯羹。

面对竞争对手的威胁，香飘飘坚持“在“杯装奶茶”“销量领先”和“销量领先”两大优势所向披靡。根据财报数据，2012年至2020年，香飘飘连续9年进入杯中奶茶板块，市场份额超过63%。 2020年，香飘飘售出的茶杯数量将增至13.7亿杯，可以绕地球近4.6圈。

然而，似乎一夜之间，一大批新的奶茶品牌诞生了，行业格局发生了翻天覆地的变化。香飘飘变得不那么“香”了。其实，香飘飘的困境很早就出现了。 2012年之后，公司营收出现增长瓶颈，2014年和2015年甚至出现负增长。

上市以来，虽然公司营收恢复增长，但已连续三年陷入困境。收入增长没有利润增长的尴尬局面。 2017-2019年，公司营业收入由26.4亿元增长至39.78亿元，增幅超过50%；同期净利润由2.68亿元增至3.47亿元，增幅不足30%。同时，营业利润率由10.15%下降至8.72%，呈逐年下降趋势。

面对激烈的竞争，香飘飘力图重回巅峰

拓展品类是第一要务。近年来，公司大力开发速溶饮品和液态奶茶新品类。传统的酿造已经从单一的酿造类别转变为泛酿造。同时与百草味、青岛啤酒、泸州老窖等品牌开展跨界合作，进军便餐市场，满足多元化口味需求。

与此同时，向飘飘更新了代言人，试图利用风扇效应扭转局势。携手“国民小弟”——让“国民奶茶”成为“Z时代”的新宠。截至去年10月，来自世界各地的消费者已购买了超过120亿杯香飘飘奶茶。按照之前的计算，如果没有3亿杯绕地球一圈，香飘飘奶茶的销量可以绕地球40圈，成为名副其实的“国民奶茶”品牌。

“Z时代”对于年轻成名的王俊凯来说并不陌生。他不仅从2016年到2021年连续6年出现在央视春晚，还被联合国环境规划署任命为“联合国环境规划署亲善大使”。仅在微博平台，他就有超过8000万粉丝，堪称国民偶像。有这样一位实力与颜值兼备的代言人，香飘飘似乎也迎来了一些复苏。